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반도체 ETF에 풋옵션이 콜보다 두 배 몰린 날

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반도체 기업들을 모아 놓은 ETF인 SMH에서 10월 9일 정오까지 풋옵션이 18만 계약 넘게 거래됐어. 콜옵션은 5만 계약. 숫자로 보면 풋에 걸린 돈(4,600만 달러)이 콜에 걸린 돈(2,600만 달러)의 거의 두 배야.1

풋옵션은 “나중에 정해둔 가격에 팔 권리”를 사는 계약이야. 주가가 떨어질 거라고 보는 쪽이 주로 사지. 그러니 풋이 콜보다 훨씬 많이 거래됐다는 건, 반도체 주가가 떨어지는 쪽에 돈을 건 사람이 그만큼 많았다는 뜻이야. SpotGamma 집계로는 그중 12만 9,000계약이 실제로 사들인 쪽(매수)으로 보여.2

이 쏠림은 숫자로도 확인돼. 풋 미결제약정을 콜 미결제약정으로 나눈 비율이 1.95까지 올랐어. 8월 둘째 주 이후 가장 높은 수준이야. 나스닥100을 담은 QQQ도 같은 비율이 1.51로 올라 있고.3 반도체 ETF 하나만의 일이 아니라는 뜻이야.

엔비디아: 22% 떨어져야 돈 버는 베팅

개장 직후 누군가 엔비디아 풋옵션 10만 계약을 한꺼번에 샀어. 행사가 180달러, 만기는 1월 15일. 쓴 돈은 2,100만 달러로, 그날 엔비디아 옵션 거래 중 가장 큰 단일 거래였어.4

이 계약이 투기적 베팅이라면, 돈을 벌려면 엔비디아 주가가 만기까지 22% 떨어져야 해.5 적지 않은 하락폭을 걸고 들어간 거지.

마이크론: 숏을 치는 또 다른 방법

더 복잡한 건 마이크론이야. 콜 거래량은 평균보다 40% 많았는데, 동시에 약 2억 7,000만 달러의 프리미엄이 풋 매수로 추정됐어.6 방향이 엇갈려 보이는 이유는 2028년 6월 만기짜리 깊은 내가격 풋옵션 거래들 때문이야.

“내가격(in-the-money)“은 지금 바로 행사해도 이익이 나는 옵션을 말해. 행사가 2,250~2,500달러짜리 풋 약 125건이 매수 쪽 가격(ask)에 가깝게 체결됐고, 행사가 2,050달러짜리 50건은 반대로 매도 쪽으로 체결된 걸로 보여.7 마이크론 주가는 지금 1,030달러 선이야 — 행사가들이 전부 지금 주가보다 훨씬 높다는 뜻이지.

액면가로만 보면 순 1,450만 달러 규모의 베어리시 스프레드고, 옵션 델타가 -1에 가까워. 델타가 -1이라는 건 주가가 1달러 움직일 때 이 포지션 가치도 거의 1달러씩 반대로 움직인다는 뜻이야 — 그래서 이 조합은 주식을 직접 공매도(숏)한 것과 거의 같게 작동해.8 주식을 빌려서 파는 비용이 비싸거나, 손실 한도를 정해두고 싶을 때 트레이더들은 이렇게 깊은 내가격 풋을 사는 방법으로 공매도를 대신해.

다 베팅으로 확신할 수는 없다

다만 이걸 전부 “주가 하락 베팅”으로 확정해 읽는 데는 조심할 지점이 있어. 거래량과 미결제약정이 적은, 현재가에서 멀리 떨어진 옵션일수록 매수인지 매도인지를 호가 중간값만으로 가르기가 어려워져.9

옵션 시장구조 분석업체 Volland의 창업자 Jason DeLorenzo는 이 점을 짚었어. 딜러들이 한쪽 다리에서는 손해를 보더라도 다른 쪽에서 더 나은 프리미엄을 받으려 하기 때문에, 스프레드 거래를 중간값 분석만으로 매수·매도로 가르기 어렵다는 거야.10

다음에 볼 것

이번 거래들의 승부처는 날짜로 정해져 있어. 엔비디아 쪽 10만 계약은 1월 15일 만기까지 주가가 22% 떨어지는지가 기준이고, 마이크론 쪽 대형 포지션은 2028년 6월 만기까지 걸린 베팅이야. 그 전에 반도체 ETF의 풋-콜 미결제약정 비율이 더 오르는지, 아니면 다시 꺾이는지를 보면 이 쏠림이 일시적이었는지 아닌지 가늠할 수 있어.

각주

  1. CNBC, 「Two massive trades just happened in Micron and Nvidia. What they could mean for chips」(2026-10-09) 원문 ↩︎

  2. CNBC, 「Two massive trades just happened in Micron and Nvidia. What they could mean for chips」(2026-10-09) 원문 ↩︎

  3. CNBC, 「Two massive trades just happened in Micron and Nvidia. What they could mean for chips」(2026-10-09) 원문 ↩︎

  4. CNBC, 「Two massive trades just happened in Micron and Nvidia. What they could mean for chips」(2026-10-09) 원문 ↩︎

  5. CNBC, 「Two massive trades just happened in Micron and Nvidia. What they could mean for chips」(2026-10-09) 원문 ↩︎

  6. CNBC, 「Two massive trades just happened in Micron and Nvidia. What they could mean for chips」(2026-10-09) 원문 ↩︎

  7. CNBC, 「Two massive trades just happened in Micron and Nvidia. What they could mean for chips」(2026-10-09) 원문 ↩︎

  8. CNBC, 「Two massive trades just happened in Micron and Nvidia. What they could mean for chips」(2026-10-09) 원문 ↩︎

  9. CNBC, 「Two massive trades just happened in Micron and Nvidia. What they could mean for chips」(2026-10-09) 원문 ↩︎

  10. CNBC, 「Two massive trades just happened in Micron and Nvidia. What they could mean for chips」(2026-10-09) 원문 ↩︎

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