신영증권이 광통신 시장에 2861억 달러를 걸었다

신영증권이 8월 28일 낸 보고서 숫자가 화끈해. AI 데이터센터용 광통신 장비·부품 시장이 올해(2026년) 711억 달러에서 2028년 2861억 달러로 커진다는 전망이야.¹ 2년 만에 4배 규모로 뛴다는 얘기지.¹

왜 이렇게 커지나 — NVIDIA의 AI GPU는 세대가 바뀔 때마다 외부와 데이터를 주고받는 속도가 두 배씩 빨라지고 있어.¹ 칩 한 개가 처리하는 데이터양이 늘어날수록, 그 데이터를 칩 사이로 옮기는 통로도 같이 커져야 한다는 뜻이야.

지금까지 데이터센터 안의 짧은 연결 구간은 구리선이 맡아 왔어. 전송량과 속도가 오를수록 구리선은 신호 손실과 발열 문제가 커지는 반면, 광통신은 같은 조건에서 신호 손실이 상대적으로 적다는 게 이 구간까지 광통신이 파고드는 배경이야.

CPO 비중이 0%에서 33%로

이 구간 전환의 핵심 기술이 CPO(Co-Packaged Optics)야. 전기 신호를 빛으로 바꾸는 장치를 반도체 가까이에 배치하는 방식인데,¹ 상용화되면 지금까지 구리선이 담당하던 짧은 연결 구간까지 광통신이 들어갈 수 있어서 레이저·광엔진·패키지·광섬유 수요가 새로 생겨.¹ 신영증권은 광통신 부품·장비 시장에서 CPO가 차지하는 비중이 2025년 0%에서 2028년 33%까지 커질 거라고 봤어.¹

이 전망에는 반전이 하나 있어. 지난 6월만 해도 CPO 양산이 2028~2029년까지 늦어질 수 있다는 우려가 나오면서, 관련주의 성장 시점도 뒤로 밀릴 거라는 걱정이 컸거든.¹ 그런데 8월 들어 NVIDIA가 CPO 적용 제품의 전면 양산을 공식화하면서 이 우려가 상당 부분 풀렸어.¹

신영증권의 톱픽은 RF머트리얼즈

이 흐름 위에서 신영증권은 통신장비 업종에 ‘비중확대’ 의견을 내고, 최선호주로 RF머트리얼즈를 제시했어.¹ RF머트리얼즈는 광통신용 레이저를 보호하고 열을 빼주는 핵심 패키지 부품을 만드는 회사인데,¹ Lumentum에 광통신용 레이저 패키지를 공급하고 있고 최근에는 Lumentum을 통해 NVIDIA의 CPO 밸류체인에 연결되는 CPO용 레이저 패키지로 공급 영역을 넓히고 있어.¹

신영증권 정원석 연구원은 “CPO 도입 확대와 비중국 점유율 확대 방향성이 명확하다는 점에서 현 주가 수준을 투자 기회로 판단한다”며 “광통신 관련주에 대한 비중을 확대할 시점”이라고 밝혔어.¹ 이 보고서가 제시한 RF머트리얼즈 목표주가는 6만 8000원인데, 보고서 기준 주가 3만 8250원 대비 77.8% 높은 값이야.¹

CPO가 데이터센터 안까지 들어오는 구조가 왜 생기는지는 SK하이닉스가 빛으로 뚫으려는 AI 반도체의 대역폭 장벽에서 좀 더 볼 수 있어 — 같은 CPO 기술을 메모리 쪽에서 어떻게 보고 있는지 다룬 글이야.

각주

1. 헤럴드경제, 「AI 데이터센터 광통신 혁명의 중심에는, 마벨이 있다」(2026-08-29) 원문 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹ ↩︎¹² ↩︎¹³