오일쇼크는 왜 안 왔나 — 호르무즈 봉쇄 6개월의 답

호르무즈 해협이 막힌 지 반년이 지났어. 2월 28일 이스라엘과 미국이 이란을 공습하면서 시작된 분쟁이 이 해협을 사실상 폐쇄했고¹, 이 좁은 물길로는 전 세계 해상 원유 수송량의 25%, LNG 수송량의 약 20%가 지나다녔어¹. 그런데도 에너지 가격은 1973년이나 1979년 오일쇼크 때만큼 튀어 오르지 않았어¹. 왜 그랬는지, 그 반년 동안 시장이 어떻게 버텼는지를 CSIS(전략국제문제연구소)가 여섯 장의 차트로 정리했어.

유가는 튀었다가 가라앉았다

해협이 막히자 원유·정제유·천연가스 가격에 일제히 위쪽 압력이 걸렸어. 브렌트유는 2월 배럴당 약 70달러에서 4월 145달러까지 두 배 넘게 뛰었다가, 8월 말에는 약 90달러로 다시 내려왔어¹.

이 정도로 그친 데는 몇 가지 완충 장치가 있었어. IEA(국제에너지기구)는 3월에 회원국들로부터 전략비축유 4억 배럴을 방출하겠다는 약속을 받아냈고, 7월 말까지 실제로 약 2억9천만 배럴이 풀렸어¹. 6월에는 사우디아라비아와 UAE가 홍해를 통한 수출로로 갈아타 각각 하루 500만 배럴, 430만 배럴을 실어 날랐고, 이라크는 하루 약 1,000대의 유조 트럭을 시리아로 보내 바니야스 정유단지를 거쳐 수출하는 우회로를 만들었어¹.

미국이 빈자리를 메웠다

개전 당시 미국은 이미 하루 원유 390만 배럴, 정제유 660만 배럴을 수출하고 있었어¹. 여기서 한 번 더 늘렸고, 그 여력이 글로벌 시장의 공급 공백을 메우는 데 쓰였어. CSIS는 이게 가능했던 배경으로 지난 10년간의 셰일 혁명과 걸프만 파이프라인·정제 설비·수출 터미널 투자를 꼽아¹.

중국은 버텼고, 일본은 방향을 틀었다

중국은 개전 당시 상업·정부 비축유를 합쳐 약 14억 배럴을 쌓아 둔 상태였어¹. 그 여력으로 원유 수입을 2025년 평균 하루 1,160만 배럴에서 약 32% 줄여 하루 800만 배럴까지 낮췄어¹. 세계 최대 원유 수입국이 이만큼 수입을 줄이고도 버틸 수 있었던 건 그동안 쌓아 둔 비축유 덕이었던 셈이야. 다만 이 절제가 계속될지는 지켜볼 일이야 — 중국의 원유 수입은 7~8월 들어 다시 늘었고, 이건 앞으로 글로벌 원유 수급을 다시 조일 수 있는 신호야¹.

일본은 다른 길을 갔어. 4월 사우디·UAE산 원유 수입이 하루 853,329배럴로 약 66% 급감했고¹, 5월에는 한국과 원유 조달·스와프 협력에 합의해 북미산 원유 수입을 늘리는 쪽으로 방향을 틀었어¹.

LNG는 아시아로 몰렸고, 유럽은 빈손이 됐다

이란이 카타르 라스라판 수출시설을 공격하고 호르무즈가 막히면서 카타르의 대아시아 LNG 공급이 줄었고, 이게 글로벌 공급을 조여 가격을 밀어 올렸어¹. 그 공백을 미국산 LNG가 메웠어 — 아시아향 미국 LNG 수출 비중은 1월 약 12%에서 5월 약 40%로 늘었어¹.

문제는 유럽이야. 2025~26년 난방철이 끝난 뒤 유럽은 여름 동안 가스 저장고를 다시 채워야 했는데, 지금 채운 양은 겨울 대비 목표치 80%에 한참 못 미치는 68%뿐이야¹. 미국산 LNG가 아시아로 우선 배정되는 동안 유럽은 뒷전으로 밀린 셈이고, 그만큼 다가올 겨울을 얇은 재고로 맞이하게 됐어.

공급과잉은 1년 미뤄졌다

원래 시장 전망은 2026년에 LNG가 170만 톤 남아돈다는 거였어. CSIS가 인용한 블룸버그NEF 분석에 따르면 이번 분쟁 때문에 그 그림이 뒤집혀서, 2027년에는 오히려 330만 톤이 모자라게 됐고 공급과잉 시점 자체가 2027년에서 2028년으로 밀렸어. 2031년까지의 정점 공급량은 1억400만 톤으로 잡혀 있어².

반도체 업계는 헬륨 조달선을 미국으로 옮겼다

전쟁의 여파는 반도체 원자재에도 미쳤어. 한국의 헬륨 수입 중 미국산 비중은 2026년 1~5월 사이 28%에서 56%로 뛰었고, 대만은 4% 미만에서 약 60%까지 올라갔어¹. 조달선을 아예 바꿔버린 거야. 4월에는 삼성과 SK하이닉스가 미국 헬륨 공급업체 Air Products·Linde와 장기 공급계약까지 체결했어¹ — 다음 위기가 와도 이번처럼 흔들리지 않겠다는 보험인 셈이야.

아시아향 美 LNG 수출 비중 12%(1월) 40%(5월)

한국 헬륨 수입 중 美산 비중 28% 56%(1~5월)

대만 헬륨 수입 중 美산 비중 4% 미만 60%(1~5월)

개전 전(1월 또는 초기) 2026년 5월 기준 아시아향 미국 LNG와 미국산 헬륨이 호르무즈 봉쇄 이후 몇 달 만에 아시아 공급망의 중심으로 옮겨왔다.

이 사실이 말해주는 것

여섯 장의 차트를 다 모아 보면, 이번 위기가 지나간 방식은 1970년대 오일쇼크와는 달라. 그때는 완충 장치가 없어 가격이 그대로 치솟았지만, 이번엔 비축유 방출과 수출로 우회, 그리고 미국의 셰일발 공급 여력이 충격을 흡수했어. 다만 중국의 원유 수입이 7~8월 들어 다시 늘어난 흐름은 지켜볼 만해 — 그동안 비축유로 버텨온 최대 수입국이 다시 시장에서 물량을 사들이기 시작했다는 뜻이고, 이게 계속되면 지금까지 눌러온 유가·LNG 시장의 균형이 다시 흔들릴 수 있어.

각주

1. CSIS, Joseph Majkut·Masha Kotkin·Caroline Russell·Alex Garcia, 「Six Charts to Explain the Global Energy Crisis」(2026-09-17) 원문 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹ ↩︎¹² ↩︎¹³ ↩︎¹⁴ ↩︎¹⁵ ↩︎¹⁶ ↩︎¹⁷ ↩︎¹⁸

2. BloombergNEF, CSIS 「Six Charts to Explain the Global Energy Crisis」(2026-09-17)에 인용된 LNG 수급 전망 원문 ↩︎