외국인이 일본에 쓴 77조 원, 한국엔 가지 않았다

올해 코스피는 62.51% 올랐어. 같은 기간 닛케이225지수는 31.79%, 코스피의 딱 절반이야.¹

그런데 외국인 돈은 반대로 움직였어. 일본 거래소그룹(JPX)에 따르면 외국인은 9월 25일까지 일본 주식을 9조446억엔(약 77조1947억원)어치 순매수했어. 올해 아시아에서 외국인이 가장 선호한 시장이 일본이라는 뜻이야. 한국은 연중 순매도 기조가 이어졌어.¹

더 많이 오른 시장에서 돈이 빠지고, 덜 오른 시장으로 돈이 몰린 거야.

대만에서는 왔다 갔다, 일본에서는 꾸준히

대만도 올해 외국인 순매도가 더 컸어. 외국인(중국계 포함)은 대만 증시에서 1조2760억대만달러(약 54조474억원)어치를 순매도했는데, 대만 자취안지수 시가총액의 절반가량을 차지하는 TSMC 주가가 올해 57.73% 급등하자 차익실현에 나선 결과야.¹

다만 대만의 흐름은 한 방향이 아니었어. 3월에 9682억대만달러를 순매도한 외국인은 4~5월 두 달 연속 순매수로 돌아섰고, 6월과 7월에 각각 6018억대만달러·6400억대만달러를 다시 순매도했다가 8월에는 3568억대만달러를 사들였어. AI 밸류체인 기대가 살아날 때마다 매수세가 돌아온 거야.¹

일본은 패턴이 달라. 외국인은 3월과 6월, 8월과 9월을 제외하고는 꾸준히 순매수했어. 대만처럼 사고 팔기를 반복한 게 아니라 거의 한 방향으로 쌓아온 거지.¹

왜 메모리보다 파운드리·장비가 수혜라고 보나

증권가의 설명은 이래. AI 발전이 고도화될수록 파운드리 중심의 대만 증시와, 장비·소재에 폭넓게 노출된 일본 증시가 메모리 반도체에 집중된 한국 증시보다 더 큰 수혜를 볼 거라는 전망이야.¹ 셈이 아니라 증권가의 해석이라는 점은 짚어둘게 — 코스피가 메모리 쪽에, 일본·대만이 파운드리·장비·소재 쪽에 더 걸려 있다는 구조 차이를 근거로 든 거야.

이 해석을 숫자로 보여주는 설문도 있어. 뱅크오브아메리카가 8월에 진행한 아시아 펀드매니저 설문에서 “AI 사이클의 다음 단계에서 어느 시장이 가장 수혜를 볼까”라고 물었더니, 응답자의 27%는 대만을, 23%는 일본을 꼽았어. 한국은 중국·미국(각 18%)에도 못 미친 9%로 5위였어.¹

각주

1. 한국경제, 「“일본은 되고 한국은 안 되고?”…외국인 77조 쓸어담았다」(2026-10-02) 기사 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷