토큰화 수혜는 비트코인이 아니라 수수료 걷는 쪽이다

토큰화 얘기가 나오면 다들 비트코인·이더리움부터 챙겨. 주식·채권을 블록체인에 올리는 흐름이니 결국 그 자산을 움직이는 코인이 뛸 거라는 그림이지.

Citrini Research는 10월 8일 내놓은 79쪽짜리 보고서 “Breaking the Wall”에서, 토큰화의 수혜가 주요 코인보다 거래마다 수수료를 걷는 플랫폼과 기업에 더 클 수 있다고 주장했어.¹ 보고서가 나온 시점 비트코인은 82,601.11달러, 이더리움은 2,504.99달러였어.¹

그냥 지나가는 목소리는 아니야. Citrini는 26만 3천 명 이상이 구독하는, 가장 많이 구독되는 Substack 뉴스레터를 운영하는 리서치하우스고, 올해 초 AI 관련 연구가 확산되며 시장이 단기 급락한 적도 있어.¹

보고서의 핵심 문장은 이거야. 메이저, 주로 BTC와 ETH가 이번 흐름에서 신고점을 찍을 거라고 가정할 수 없다. 설령 찍어도 더 나은 선택지가 있다.¹

그 선택지를 찾으려고 Citrini는 투자 바스켓 두 개를 제안했어. 하나는 상장주, 다른 하나는 크립토 토큰이야.¹

상장주 바스켓

상장주 바스켓에는 Securitize(SECZ)·Coinbase(COIN)·Robinhood(HOOD)·Circle(CRCL)·Figure Technology Solutions(FIGR)·SoFi(SOFI)·Bullish(BLSH)이 들어갔어.¹ 이 중 Bullish는 CoinDesk의 모회사이자, 지금 주식 등록 대행사 Equiniti를 인수하는 중이야.¹

크립토 토큰 바스켓

크립토 토큰 바스켓에는 Aerodrome(AERO)·Maple(SYRUP)·Pendle(PENDLE)·Ondo Finance(ONDO)·Aave(AAVE)·Uniswap(UNI)·Ethena(ENA)·ether.fi(ETHFI)·Chainlink(LINK)·LayerZero(ZRO)·Derive(DRV)가 포함됐어.¹

무기한선물(perps) 쪼가리도 따로 챙겼어. 신생 거래소 Lighter(LIT)·Variational(VAR)을 언급했고, Hyperliquid(HYPE)를 이 시장의 지배적 플랫폼으로 지목했어.¹ 상장주 바스켓에는 Bitwise Hyperliquid ETF(BHYP)로 Hyperliquid 노출을 담았어.¹

보고서가 스스로 거는 경고

Citrini도 이 그림이 자동으로 맞다고는 안 해. 거래량·네트워크 활동이 늘어도 토큰 가격이 항상 따라 오르지는 않는다고 적었고, 여러 블록체인으로 흩어지는 유동성, 보안 위험, 그리고 투표권·직접 소유권 없이 주가 노출만 제공하는 합성 토큰화 주식의 법적 난점을 함께 짚었어.¹

그래서 이 보고서를 읽는 잣대는 하나야 — 토큰화가 커질 때 돈이 비트코인·이더리움의 신고점으로 가는지, 아니면 이 두 바스켓에 적힌 수수료 걷는 쪽으로 먼저 가는지.

각주

1. CoinDesk, 「Wall Street’s tokenization boom could have bigger winners than bitcoin and ether, Citrini says」(2026-10-08) 원문 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹