Neuronetics

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미국에서 주요우울장애(MDD)를 가진 성인은 2,100만 명이라고 회사는 설명해.¹ Neuronetics(나스닥: STIM)는 TMS(경두개자기자극)를 이용하는 비침습 사무실 기반 치료기기 NeuroStar Advanced Therapy System을 만드는 회사야.²

2024년 12월 9일, Neuronetics는 치료센터 체인 Greenbrook의 발행주식 전량을 인수해 완전자회사로 편입했어.² 그 뒤로 미국 매출 중 클리닉(치료센터) 매출 비중이 2025년 59%로, 인수 전인 2024년 6%에서 크게 늘었어.²

항목	내용
상장	나스닥, 티커 STIM2
사업	TMS 치료기기 NeuroStar 제조와 Greenbrook 치료센터 운영을 함께 함2
자회사	Greenbrook(2024-12-09 인수 완료로 완전자회사 편입)2
FY2025 매출(2025-12-31 마감)	약 1억 4,920만 달러(전년 대비 +99%)2
FY2025 순손실(2025-12-31 마감)	약 3,910만 달러2
직원 수(2025-12-31 기준)	658명2
누적 치료 실적(자사 발표)	900만 회 이상 세션, 25만 명 이상 환자1

기기 회사에서 치료센터 회사로

NeuroStar Advanced Therapy System은 처음에는 항우울제 치료에 실패한 성인 MDD 환자만을 대상으로 FDA 승인을 받았고, 이후 성인 강박장애(OCD) 보조치료와 15~21세 청소년 MDD 치료로 승인 범위가 넓어졌어.² 최근에는 불안이 동반된 MDD 성인 환자의 불안 증상을 줄이는 용도로도 추가 승인을 받았어.²

2024년 12월 9일 인수가 완료된 뒤 Greenbrook의 실적과 재무상태는 그날부터 Neuronetics의 연결재무제표에 반영되기 시작했어.² 합병 이후에도 회사 이름은 그대로 Neuronetics, Inc.이고, 주식은 나스닥에서 티커 STIM으로 거래돼.²

Greenbrook은 미국 15개 주에서 93개 치료센터를 직접 소유·운영하고, 그중 83곳에서는 SPRAVATO(에스케타민 비강분무제) 치료도 함께 제공해.² 이 체인은 2011년 버지니아주 타이슨스코너에서 첫 센터를 연 뒤 커졌고, 2023~2024년에는 수익성 확보를 위한 구조조정으로 실적이 부진한 센터 여럿을 닫았어.²

이 인수가 매출 구성을 실제로 바꿔놨어. 2025 회계연도 미국 매출 중 클리닉(치료센터) 매출 비중은 59%로, 전년 6%에서 크게 뛰었어. 반대로 치료 세션 매출 비중은 30%로, 전년 70%에서 줄었어.² 기기·세션을 병원에 파는 회사에서 환자를 직접 치료하는 회사로 매출의 무게중심이 옮겨간 거야.

왜 중요한가

Neuronetics는 2025년 12월 31일까지 누적 약 237,574명의 환자에게 850만 회 이상의 치료 세션을 제공했다는 근거로 자사가 TMS 치료 시장의 리더라고 주장해.² NeuroStar 공식 소개 페이지도 스스로를 업계 최대 TMS 기업이라고 밝혀.¹ 이 회사가 쥔 것은 FDA 승인 범위가 넓은 치료기기 하나와, 그 기기를 실제로 처방·시술하는 치료센터 네트워크야 — 경쟁사가 비슷한 기기를 만든다고 해서 쉽게 따라잡을 수 있는 구조가 아니야.

이 대상을 볼 때의 핵심 축

• 클리닉 매출과 치료 세션 매출의 비중 변화를 보면, Greenbrook 인수 이후 이 회사가 기기 판매 중심에서 직접 치료 서비스 중심으로 얼마나 옮겨갔는지 판별할 수 있어.
• 매출 성장률과 순손실 규모를 나란히 보면, 인수로 매출 규모가 커진 만큼 수익성도 함께 개선되고 있는지 판별할 수 있어.
• FDA 승인 적응증이 늘어나는 속도(MDD → OCD 보조 → 청소년 MDD → 불안 동반 MDD)를 보면, 이 회사가 단일 적응증 기기에서 얼마나 넓은 치료 영역으로 사업을 확장하는지 판별할 수 있어.

최근 관찰된 신호

• 2025 회계연도(2025-12-31 마감): 매출 약 1억 4,920만 달러(전년 대비 +99%), 순손실 약 3,910만 달러, 미국 매출 중 클리닉 비중 59%(전년 6%)로 급증.²
• 2024-12-09: Greenbrook 인수 완료, 완전자회사로 편입.²

헷갈리지 말아야 할 점

Neuronetics·NeuroStar·Greenbrook을 같은 것으로 헷갈리기 쉬워. 이 셋은 서로 다른 층이야 — Neuronetics는 나스닥에 상장된 회사 이름이고, NeuroStar는 그 회사가 만드는 TMS 치료기기의 브랜드야.² Greenbrook은 2024년 인수한 완전자회사로, NeuroStar 치료를 실제로 환자에게 제공하는 치료센터 네트워크를 직접 소유·운영해.² 하나는 회사, 하나는 그 회사가 만드는 제품, 하나는 그 제품을 환자에게 시술하는 매장 체인이라고 구분해서 보면 돼.

남은 질문들

• 다음 분기 실적은 클리닉 매출 비중 증가와 순손실 축소 추세를 이어갈까?
• Greenbrook 세그먼트 자체의 매출총이익률과 손익은 전사 실적과 얼마나 다를까?
• Neuronetics 경영진과 이사회는 어떤 이력을 갖고 있고, 최대주주 구성은 어떻게 짜여 있을까?

각주

1. Neuronetics, Inc., 「Neuronetics」(확인일 2026-09-03) 공식 소개 페이지 ↩︎ ↩︎² ↩︎³

2. Neuronetics, Inc., 「Form 10-K, 회계연도 2025(2025-12-31 마감)」 SEC 10-K 원문 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹ ↩︎¹² ↩︎¹³ ↩︎¹⁴ ↩︎¹⁵ ↩︎¹⁶ ↩︎¹⁷ ↩︎¹⁸ ↩︎¹⁹ ↩︎²⁰ ↩︎²¹